利率如何影响股市？

昨天，华尔街以别具一格的方式结束了这个月，三大股指连续第二个月以绿色收盘。具体而言，道琼斯指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数昨日收盘时的日涨幅分别为 2.18%、3.09% 和 4.41%。

美联储主席杰罗姆鲍威尔在华盛顿布鲁金斯学会智囊团就美国经济前景发表的讲话引发了周三华尔街的飙升。

投资者正在密切关注美联储在几周后的政策会议之前的任何暗示。他们没有感到失望。

鲍威尔宣布，“随着我们接近足以降低通胀的抑制水平，放慢我们的加息步伐是有意义的，”然后补充说，“放慢加息步伐的时间可能很快就会在 12 月的会议上到来。”

尽管这些评论与美联储最近几周发表的先前言论基本一致，但投资者对鸽派基调表示欢迎。华尔街的反应几乎是瞬间的，因为在鲍威尔上台后不久，美国三大股指都开始飙升。

但为什么投资者如此担心加息呢？它们如何以及为何影响股市？

通货膨胀、利率和股票市场

利率是央行在对抗通货膨胀方面拥有的最重要的工具。当通货膨胀率很高时，就像目前的情况一样，央行通常会提高利率，试图将通货膨胀率回落至 2% 左右的目标利率。

较高的利率实质上会减少消费和投资，进而对价格造成下行压力。较高的利率以多种方式对抗价格上涨：

• 它们增加了借贷成本，这阻碍了新的借贷来购买大件物品，例如房子或汽车。
• 更高的利率还会增加偿还现有债务的成本，从而减少消费者的可支配收入。可支配收入减少 = 支出减少，尤其是在非必需品上。
• 消费者在银行储蓄存款可赚取更多利息，这鼓励他们存钱而不是消费或投资。

正如我们上面所描述的，今年已经见证了无数次，利率的变化也会对股市产生影响。

一般来说，两者呈反比关系。当利率上升时，股市往往会朝相反的方向移动，反之亦然。但这背后的逻辑是什么？

加息和股价

上面我们强调了更高的利率如何减少消费，从而对价格造成下行压力。我们严格从消费者的角度来看这个问题，但利率会影响每个人，包括企业。

利率上升 - 进而导致借贷成本上升 - 将以多种方式影响企业：

• 运营成本增加
• 用于未来增长的投资资金减少
• 由于可自由支配的收入减少和借贷的积极性降低，导致销售下降

让我们逐一看看。

运营成本增加

绝大多数企业的账面上都会有一定程度的债务。利率上升将增加偿还债务的成本，推高运营成本，进而降低公司的盈利能力。

减少对未来增长的投资

利润下降意味着用于投资公司未来增长的资金减少。此外，由于借贷成本增加，公司可能不太愿意增加用于投资目的的信贷。

销售额下降

利率上升意味着消费者可花的钱减少，因此他们的消费也减少了。后果谁来承担？企业。

消费减少自然会转化为销售额减少，从而导致收入减少，进而导致利润减少。这加强了上述效果。除了增加的运营成本对利润造成压力外，销售额的下降也造成压力，可用于未来增长投资的资金甚至更少。

所以呢？

较低的利润和对未来增长的投资减少会降低公司的未来现金流估计。在其他条件相同的情况下，这会降低一家公司作为投资的吸引力。现有股东可能会被说服出售他们的股份，而潜在投资者可能会为他们的资金寻找另一个目的地，从而导致股价下跌。

自然地，所描述的一切都需要一段时间才能通过加息来过滤。然而，股市不会等到这些后果真正发生，它会预测它们并相应地进行自我调整。

出于这个原因，任何利率变化的迹象通常都会促使股市做出反应，因为投资者试图对预期结果进行定价。因此，昨天，随着投资者消化鲍威尔关于加息的评论，我们在华尔街看到了非常积极的反应。

虽然利率显然会继续上涨，但这些上涨将比之前的上涨更加克制这一事实足以改善投资者的情绪。

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