市场展望 - 熊市会持续多久？
投资和交易市场的主要问题是：熊市将持续多久，衰退何时会正式重现？
市场状况至少可以说是不寻常的。一方面，美国、欧盟和英国等主要经济体正在从最近的 COVID-19 衰退中复苏。另一方面，他们面临着由炽热的通货膨胀率引发的又一次低迷。
原油和天然气行业出现牛市，全球股市出现熊市，而航空公司等国际旅游公司正在上涨。与此同时，中国继续实施封锁，严重影响供应链和跨国制造商的生产力前景。
这些矛盾被解释为是 COVID-19 和乌克兰冲突造成的扭曲的一部分，但可能还有其他因素导致看跌情绪和对经济衰退的担忧。
利率上升
在全球债务创纪录水平的情况下，利率正在上升。房间里的大象是，当经济衰退再次出现时，债务违约的可能性越来越大。如果通胀居高不下，央行将难以降低利率指引，从而可能使经济面临企业和主权层面的债务问题。
日本央行 (BoJ) 对全球经济衰退担忧的反应是加倍努力，上周购买了创纪录的 808 亿美元的主权债务资产。我们应该如何解读这个决定？如果日本央行就其对日本经济的信心发表声明，则有理由相信在 COVID-19 之后增长正在回升。再说一次，干预可能是日本央行试图防止恐慌和动物精神侵蚀股票和债券市场，以至于看跌情绪自行引发衰退。
美国和英国的央行已经表明了他们的鹰派立场，他们会发现自己很难在没有不确定性的情况下进行此类干预。这并不是说投资者和交易者不会对类似的干预感到放心，这只会与鹰派最近提高利率指引的决定相矛盾。
滞胀潜伏
自 2008 年美国金融危机以来，各国央行养成了通过量化宽松和低利率安抚紧张的市场参与者的习惯。在预期的衰退和滞胀期间，这些措施对央行不起作用，因为传统的货币政策会建议提高利率以控制通货膨胀。
1970 年代有一段滞胀时期，当时政府将利率提高到如此程度，引发了一场又一场的金融危机。我们会达到那个地步吗？根据世界银行的说法，今天的情况有所不同，因为美元走强且股市更具适应性。大宗商品价格 - 尤其是原油价格 - 持续居高不下，在某种意义上也有相似之处。
一种可能性是，在各国央行采取鹰派措施后，世界主要经济体的通胀将有所缓解。另一种可能性是，乌克兰的冲突迟早会结束。这些可能性中的任何一种都将有助于扭转经济衰退和滞胀的趋势。
然而，在撰写本文时，地缘政治方面和通胀方面似乎都没有准备好让步，这意味着看跌情绪可能在中短期内盛行。
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