物价上涨考验日本央行的鸽派立场

日本 10 月份的核心通胀率创下 40 年来的新高，考验着日本央行 (BoJ) 的鸽派货币政策立场。

回顾日本的通胀历史，该国经济经常在低通胀和通货紧缩中挣扎。在 COVID 之后，这种经济趋势从低点跌至高点，已经发生了天翻地覆的变化。虽然通货膨胀率上升可能是对日本平均经验的扭曲，但它仍然是现实。

然而，在所有通胀风暴中，日本央行一直保持利率指引不变，并将利率维持在 - 0.1% 的负区间。央行正在监测外部发展并意识到通胀压力，但认为现在不是日本加息的合适时机。相反，货币政策制定者已经干预了货币市场以支持日元。

很大程度上取决于其他主要经济体能否通过收紧货币政策来控制通胀，从而至少解决日本央行的一个问题。不过，这可能是一个渺茫的希望，因为事实证明，高物价比原先想象的更顽固。在美国，通胀在 10 月份有所下降，但其两个主要贸易伙伴英国和欧盟的通胀有所上升，使美国面临来自这些地区的进口价格上涨的风险。

日本央行何时以及如何加息？

日本央行下次会议将于 12 月 19 日至 20 日举行，届时可能会出现更多关于 2023 年是否会收紧货币政策的线索。如果日本央行决定加息，可能出现的情况是什么？可能会从负 0.1% 变为 0%，这是 2016 年以来的最高水平。这可能会支持日元兑其他货币并推动消费能力，具体取决于更广泛的通胀情况。

对于交易者和投资者来说，密切关注日本央行的信号至关重要，因为如果通胀在 11 月和 12 月继续飙升，日元的驱动因素可能会在一夜之间发生变化。

自从美联储在九个月前开始历史性的一轮货币紧缩以来，美元一路高歌猛进，将日元推向了风口浪尖。美联储的鹰派立场似乎将持续到 2023 年，此前，美联储理事 Waller 表示，一份报告并不能构成一种趋势。

“现在就断定通胀正在持续下降还为时过早……我们以前看过这部电影，所以现在判断这一次是否会有不同的结局还为时过早。”美联储理事 Christopher J. Waller（11 月 16 日演讲）。

但如果美国核心通胀连续第二个月下降怎么办？由于加息和对通胀的影响之间存在滞后，这可能是美联储缓和加息的诱因。

“加息的全部影响在整个经济中发挥作用需要数月甚至更长的时间。”Waller 理事。

Waller 理事表示，鉴于 11 月通胀报告继续下降趋势，通胀率有所改善，他更愿意考虑加息 0.5%。

“通过几次 50 个基点的增加，联邦基金利率仍然可以非常迅速地增加……”Waller 理事。

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