如何识别被高估的股票

十一月 17, 2021 01:59 UTC

尽管某些人可能会怀疑它们的存在,但高估的股票是金融市场定价错误的结果。但是,股票怎么可能被错误定价呢?在本文中,我们将准确解释什么是被高估的股票,它们是如何被高估的,以及交易者和投资者可以通过哪些方法来识别它们!

什么是被高估的股票?

在众多市场参与者中,有些人相信金融市场是完全有效的。换句话说,他们认为每一条可用信息都已经被考虑并反映在资产价格中。

这是一个有趣的立场 - 因为,为了让市场完全有效 - 它需要买卖双方充分了解情况并始终理性行事。人总是理性的吗?买方是否真的不会为资产支付太多?卖方永远不会接受过低的价格吗?

基本面分析师会回答“不!”对这些问题 - 这本质上是 - 基本面分析的核心原则;认为金融市场不存在完美效率的信念;资产的价格并不总是反映其真实价值。此外,基本面分析师认为,随着时间的推移,资产的价格总是会自我修正,从而使精明的交易者和投资者能够利用价格和价值之间的差异来获取利润。

那么我们所说的高估股票是什么意思呢?虽然相信金融市场是完全有效的人会争辩说不存在这样的事情,但对我们其他人来说,被高估的股票是价格高于其内在价值的股票。如何识别被高估的股票?在我们看这个之前,让我们先简要地看看为什么一只股票可能会被高估。

为什么股票会被高估?

与任何资产一样,股票的价格取决于市场的供求水平。因此,每当供不应求时,股票价格就会上涨,有时,这种价格上涨并不能准确反映股票的内在价值。

当相关股票受到大量正面宣传或特定股票或其行业在投资者中变得流行时,就会发生这种情况。无论哪种方式,当许多投资者开始要求该股票时,该股票的供应量是有限的,这会推高其价格并可能导致其被高估。

最近几个月,这种需求增加导致股票被高估的情况在所谓的“模因股票”中得到了特别广泛的宣传,业余投资者瞄准了特定的公司,例如 GameStop,并导致其股价飙升达到公司基本面不一定合理的水平。

图示:Admiral Markets MetaTrader 5 – Gamesstop Corp. 日线图。日期范围:2020 年 8 月 13 日至 2021 年 10 月 20 日。拍摄日期:2021 年 10 月 20 日。过去的表现并不是未来结果的可靠指标。

高估股票的存在可能还有更合理的理由。例如,如果一家公司拥有强大、信誉良好的品牌,投资者可能会对其股票赋予高于基本面所支持的价值。

如何识别被高估的股票

那么,现在我们知道什么是被高估的股票以及为什么一只股票可能被高估,我们如何识别被高估的股票?

有多种比率可用于尝试识别被高估的股票;下面列出了一些最常见的,我们将在以下部分进一步解释。

  • 市盈率
  • 市盈率与增长率
  • 市销率
  • 股本回报率
  • 收益率

☪ 市盈率

市盈率,或简称 P/E,是分析高估股票最常用的比率之一。市盈率可以通过将公司当前股价除以每股收益 (EPS) 得出,因此,投资者可以将当前股价与公司实现的盈利水平进行比较。市盈率越高,人们认为股票越“贵”。

例如,如果 X 公司当前的股价为 100 英镑,每股收益为 5 英镑,则市盈率等于 20 (100 / 5 = 20)。

那么,什么样的 P/E 会表明一只股票被高估了?遗憾的是,正如本列表中的一个主题,没有普遍认为太高的确切市盈率水平;它可能取决于相关公司、行业和投资者。分析市盈率是否表明股票被高估的最佳方法是将其与在同一行业经营的其他公司进行比较,这应该有助于更清楚地了解所讨论的股票是否被高估。将结果与其他比率 (例如我们列表中的下一个比率) 进行比较也是一个好主意。

☪ 市盈率与增长率

市盈率与增长 (PEG) 比率的计算方法是将市盈率除以每股收益增长在一段时间内 (通常为 12 个月)。通过将股票的市盈率和每股收益与每股收益的增长速度进行比较,它本质上有助于正确看待股票的市盈率和每股收益。

继续我们之前的例子,X 公司的市盈率为 20。它当前的每股收益为 5 英镑,假设 12 个月前,每股收益为 4 英镑 - 这意味着它增长了 25%。 因此,PEG 等于 0.8 (20 / 25 = 0.8)。

较高的 PEG 可能表明股票估值过高,尤其是当每股收益低于平均水平时。同样,为了评估什么是“高”或“低于平均水平”,必须与在同一行业运营的公司进行比较。

☪ 市销率

与市盈率不同,市销率 (P/S) 不考虑公司的收益,而是将当前股价与其收入进行比较。当公司没有收益但有收入时,P/S 可用于识别被高估的股票。因此,它对于评估初创公司的股票特别有用。

市盈率的计算方法是将当前股价除以每股销售额 (即总销售额/已发行股票总数)。假设 X 公司目前的股价仍为 100 英镑,每股销售额为 10 英镑。因此,它的 P/S 将等于 10 (100 / 10 = 10)。

与市盈率一样,相对较高的市盈率可能是股票估值过高的迹象。但是,将 P/S 与其他分析结合使用很重要。只有在某个时候,公司能够将强劲的销售和较低的市盈率转化为盈利的增长,才有价值。否则,无论销售量有多大,股票看起来有多“便宜”,这家公司都不会是一项成功的投资。

☪ 股本回报率

股本回报率 (ROE) 是衡量公司当前业绩的常用指标。计算中虽然没有考虑当前股价,但可以结合其他比率,与当前股价进行比较,判断一只股票是否被高估。

要计算 ROE,您必须将公司的净收入除以股东权益,其中股东权益是公司的资产减去债务 (可以在公司的年度账目中找到)。ROE 可用于证明公司创造利润的效率,其中 ROE 越高越好。低 ROE 加上高股价可能会导致我们推断出一只股票被高估了。

☪ 收益率

收益率是我们已经看过的市盈率的倒数。不是将当前股价除以每股收益,而是通过将每股收益除以当前股价来计算收益率。

例如,回到 X 公司,其当前股价为 100 英镑,每股收益为 5 英镑,其收益率将等于 5% (5 / 100 = 0.05)。

收益率是一个有用的数字,因为它允许投资者轻松比较不同工具之间的潜在回报。5% 的收益率基本上告诉我们,每投资 1 英镑,投资者可以期望公司获得大约 0.05 英镑的收益。

那么,什么价值可以用来突出被高估的股票呢?同样,这里没有一个答案。然而,收益率的有用之处在于它可以很容易地与债券收益率以及基本利率进行比较。对于某些人来说,收益率低于当前基本利率的股票可能被认为被高估了,但同样,这只是一种衡量标准,在得出任何结论之前应该与其他衡量标准一起使用。

估值过高的股票 - 市场周期

任何关注金融市场一段时间的人都会知道,投资者有时乐观并热衷于投资,有时则感到悲观且不太愿意投资。显然,这些市场周期会对价格和估值产生影响。

虽然您应该如上所述比较不同公司的上述比率,但有时大多数股票看起来很贵,而有时大多数股票看起来很便宜。

为了更好地了解您在这个反复出现的市场周期中所处的位置,随着时间的推移,这些衡量标准值得一看。

下图跟踪整个S&P 500 指数随时间推移的市盈率。

资料来源:multpl.com - 拍摄日期:2021 年 10 月 21 日

在其中,您可以清楚地看到每一个著名的泡沫及其消亡:咆哮的 1920 年代、1987 年的黑色星期一、2001 年破灭的互联网泡沫以及最近的 2007/08 年金融危机。

随着时间的推移,查看像 PE 这样的数字,可以让您很好地了解一只股票是否被高估,与市场的长期平均水平相比,而不仅仅是与今天的价格相比。

如何尝试从估值过高的股票中获利

确定后,交易者可以尝试通过空头 (卖出) 头寸从高估的股票中获利。传统上,为了做到这一点,交易者必须从现有股东那里借入股票并将其出售给第三方,期望当股价下跌时,可以以较少的价格回购股票。

然而,金融衍生品的增长简化了这一过程。例如,通过差价合约 (CFD),交易者可以尝试从价格上涨和下跌中获利,而无需拥有相关资产。此外,差价合约受益于杠杆的使用。

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描述:Admiral Markets MetaTrader 5 – 市场报价

➍ 右键单击交易品种并单击“图表窗口”以打开价格图表。

➎ 在屏幕顶部,按“新订单”按钮。订单屏幕将打开,如下所示;在这里您可以输入您希望做空的股票数量并选择止损和止盈。一旦您对您的订单感到满意,请按“按市场卖出”以将您的空头交易发送到市场。

描述:Admiral Markets MetaTrader 5 – 特斯拉日线图。日期范围:2020 年 8 月 17 日至 2021 年 10 月 21 日。拍摄日期:2021 年 10 月 21 日。过去的表现并不是未来结果的可靠指标。

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Roberto Rivero
Roberto Rivero 金融作家,Admiral Markets,伦敦

Roberto 花了 11 年时间为交易者和基金经理设计交易和决策系统,并在S&P工作了 13 年,与专业投资者合作。他拥有经济学理学士学位和 MBA 学位,自 1990 年代中期以来一直是活跃的投资