我应该投资 Visa 还是 Mastercard？
在不确定的时期，许多投资者更愿意将资金投入防御性股票，即无论经济健康状况如何都能产生可靠收益的行业中的公司。
Mastercard 和 Visa 实际上在全球借记卡和信用卡支付处理领域拥有双头垄断，这使它们成为防御性股票的教科书式的例子。但哪个更适合您的投资组合？在本文中，我们比较了 Mastercard 和 Visa，并研究了投资者在 2023 年应该投资 Visa 还是 Mastercard。
Visa 和 Mastercard
Visa 和 Mastercard 是两家几乎不需要介绍的公司。事实上，全球总共发行了 72 亿张卡片¹，大多数读者的钱包里很可能都有一张印有 Visa 或 Mastercard 标志的卡片。
两家公司都在其主导的电子支付行业开展业务。然而，与美国运通和 Discover 等最接近的竞争对手不同，Visa 和 Mastercard 都不发行自己的卡或向持卡人提供信贷。
相反，卡由第三方银行和信贷提供商发行，Visa 和 Mastercard 提供付款处理网络，付款通过该网络进行。每次通过两家公司庞大的网络进行信用卡支付时，他们都会收取费用。这意味着 Visa 和 Mastercard 从卡支付中获得收入，而不会面临向消费者提供信贷所涉及的风险。
那么，Mastercard 与 Visa，哪只股票是更好的投资？让我们从更详细地研究每家公司开始。
Visa
在这两家公司中，Visa 的起源可以追溯到更早，并且在市值和收入方面都更大。
在截至 2022 年 9 月 30 日的全年中，Visa 的净收入为 293.1 亿美元，营业收入为 188.13 亿美元。这意味着营业利润率为 64%。对于那些不熟悉该术语的人，营业利润率衡量的是营业收入占收入的百分比，需要明确的是，64% 已经很高了。
此外，这种高营业利润率远非昙花一现。在 Visa 2020 年和 2021 年的全年业绩中，它报告的营业利润率分别为 64% 和 66%。
这就是 Visa 的一个吸引人的品质。多年来，该公司投入大量资金在全球建设和扩展其支付处理网络。然而，网络一旦建成，维护成本低廉，这意味着 Visa 过去的投资如今已转化为高利润。我们很快就会看到与 Mastercard 类似的故事 - 虽然，破坏性警告，Mastercard 的利润率并不高。
就地理分布而言，Visa 是一家全球性企业，其网络中的大部分支付都发生在美国。因此，这是其大部分收入集中的地方。
下表显示了 Visa 在截至 2022 年 12 月 31 日的季度的总支付量。
资料来源：Visa – 10-Q 表格
换句话说，Visa 非常容易受到美国经济和美国消费的影响。鉴于 Visa 商业模式的性质及其产生收入的方式，牢记这一点很重要，其重要性将在稍后我们研究是投资 Visa 还是Mastercard 时更加明显。
Mastercard
Mastercard 显年轻，规模较小，它占据了全球支付处理双头垄断的另一半。但不要因为它的规模较小而误解它；事实上，对许多投资者来说，这在某种程度上是一种吸引力，因为它表明该公司有更多的未来增长空间。
在截至 2022 年 12 月 31 日的全年，Mastercard 实现净收入 222.37 亿美元，营业收入为 122.64 亿美元，营业利润率为 55%。如前所述，这虽然没有 Visa 高，但仍然很高，而且与 Visa 一样，这不仅仅是一次性的。在过去两年中，Mastercard 的营业利润率每年都达到 53%。
不用再解释为什么会这样，因为Visa也是一样。两家公司都通过高利润的形式从早期投资中获益。
与 Visa 一样，Mastercard 在全球开展业务。然而，当我们查看其大部分支付量发生的地方以及其大部分收入产生的地方时，我们会看到一个不同的故事。
下表显示了 Mastercard 在截至 2022 年 12 月 31 日的季度的总支付量。
资料来源：Mastercard - 第四季度和 2022 年全年业绩
Mastercard 在美国市场的份额比 Visa 小得多，虽然其国际支付量在名义上与 Visa 大致相同，但在总支付量中所占的比例要大得多。换句话说，与 Visa 不同，Mastercard 更多地受国际经济的影响，而不是美国的经济。
我应该投资 Visa 还是 Mastercard？
多年来，Visa 和 Mastercard 都为股东提供了卓越的价值 - 无论是在资本增长还是股息分配方面 - 而且它们似乎都准备好在未来继续这样做。
两家公司产生收益的方式意味着它们有可能在经济周期的所有阶段都表现良好。当经济扩张时，消费者会花更多的钱，这意味着 Visa 和 Mastercard 的收入会增加。
尽管如此，当经济不景气时，消费者至少仍需要为必需品付费，这意味着两家公司应该能够继续依赖其支付网络的收入，尽管可能不会那么多。
这在过去一年中得到了证明，尽管经济形势充满挑战，但两家公司都表现强劲。
此外，在过去的几十年里，消费者逐渐从现金转向电子支付，其中大部分都在 Visa 和 Mastercard 网络之上运行。这一长期趋势使两家公司都受益，并因 Covid-19 大流行而加速发展。
在撰写本文时，银行业存在不安情绪。美国硅谷银行和 Signature Bank 最近倒闭，陷入困境的瑞士信贷刚刚被另一家瑞士银行业巨头瑞银集团收购。虽然这可能不会以全面的银行业危机告终，但它凸显了投资 Visa 和 Mastercard 的优势。
这两家公司都只是作为中介机构行事。它们的品牌卡为客户和商户之间的支付提供便利，它们为此收取费用。但这两家公司都没有提供信贷，而是由发卡的金融机构来做。
虽然这意味着 Visa 和 Mastercard 不会从利息或滞纳金中获利，但这也意味着他们不受不良信用的影响，这意味着他们在全面的银行危机中的损失将是有限的。
Mastercard 与 Visa
尽管两家公司都主导着全球支付处理行业，正如我们在上一节中所看到的，它们各自主导的市场领域略有不同。因此，当涉及到 Visa 与 Mastercard 时，有助于考虑他们的主要收入来源。
Visa 在美国市场占有较大份额，而 Mastercard 在国际上的曝光率更高。因此，如果您正在纠结是投资 Visa 卡还是 Mastercard，答案就在于您认为美国的消费与世界其他地区相比有多强劲。
因此，如果与国际消费相比，投资者更看好美国消费的未来，那么 Visa 可能是更好的选择。 相反，如果投资者的看法恰恰相反，那么 Mastercard 可能是合适的选择。
然而，这也意味着，也许这并不是 Visa 或 Mastercard 的问题。两家公司都提供了不同领域的投资机会，而且两家公司在历史上都被证明是高质量的投资。因此，有理由要求投资者将 Visa 和 Mastercard 都纳入其投资组合，事实上，很多人都这样做了。
| ⛔ 尽管如此，在决定是否投资任何一家公司之前，重要的是要权衡潜在风险。尽管这两家公司都可能被视为防御性股票的例子，但它们很可能仍会受到经济衰退的负面影响。 |
经济衰退，尤其是长期衰退，通常会导致消费下降，考虑到 Mastercard 和 Visa 的创收方式，这可能会导致收益下降，这可能会对股价产生连锁反应。
如何投资 Mastercard 和 Visa
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