Всеобщее внимание рынка сосредоточено на политике Банка Японии

Разница между политикой Банка Японии и политикой других крупных центральных банков на фоне непрекращающегося давления глобальной инфляции заслуживают более пристального внимания. Голубиную позицию главы Банка Японии Харухико Курода можно назвать либо новаторской, либо как рискованной, в зависимости от того, как вы относитесь к денежно-кредитной политике.

Япония, можно сказать, испытывает судьбу со слабой и уязвимой иеной, учитывая что доллар США достиг рекордных максимумов в валютной паре по отношению к иене в этом месяце. Возможно, одним из самых больших рисков являются массовые продажи иены на валютных рынках, которые могут привести к снижению покупательной способности потребителей в Японии и повлиять на потребительские расходы в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

При других обстоятельствах более слабая иена поспособствовала бы формированию большего положительного сальдо торгового баланса Японии, поскольку увеличился бы экспорт. Текущая ситуация более сложная: высокие затраты на импорт топлива подрывают торговый баланс страны, который упал с 229 млрд иен до 58,9 млрд иен (август), что является его самым низким значением.

Хотя и доллар США, и иена считаются защитными активами, доллар в настоящее время пользуется большей популярностью, поскольку Федеральная резервная система активно повышает процентные ставки — и на то есть веские причины. Похоже, что базовая инфляция в США не собирается снижаться в краткосрочной перспективе, учитывая что, согласно сентябрьскому показателю ИПЦ, базовая инфляция оказалась на уровне 0,6%, не изменившись с предыдущего месяца. Индекс потребительских цен в США в сентябре вырос до 6,6% в годовом исчислении по сравнению с 6,3% в сентябре прошлого года.

По сравнению с экономикой США, экономика Японии более приспособлена к дефляции, чем к инфляции. Условно говоря, уровень инфляции в Японии в августе составил 3%, что ниже 10-летнего максимума в 4%, наблюдавшегося в 2014 году. Хотя инфляция растет, она более чем вполовину меньше уровня, наблюдаемого в США, ЕС и Великобритании. 

Ожидается, что согласно индексу потребительских цен Японии, который станет известен в пятницу, 21 октября,  в сентябре базовая инфляция достигнет 3% по сравнению с 2,8% за аналогичный период прошлого года.

Будет ли ужесточаться политика?

Какого уровня должна достичь базовая инфляция, чтобы Банк Японии начал отказываться от своей голубиной риторики? Одним из вариантов может стать уровень в 4%, самый высокий с 2014 года. В сочетании с высокими ценами на импортное топливо, оказывающими давление на органы, определяющие фискальную политику, базовая инфляция в размере 4% и выше, вероятно, станет поводом для Банка Японии пересмотреть свою позицию. Если прогнозы базовой инфляции в сентябре сбудутся, и ее уровень продолжит расти, этот вариант развития событий выглядит все более правдоподобным.

Трейдеры и инвесторы также наблюдают за действиями Банка Японии на валютных рынках. В прошлом месяце центральный банк вмешался, направив 2,8 трлн иен на поддержку курса валюты. Недавно министр финансов Шуничи Судзуки заявил, что Япония готова принять все необходимые меры для установления контроля над волатильностью валютных кросс-курсов с иеной.

Ближайшее заседание Банка Японии

Ближайшее заседание Банка Японии по вопросам политики состоится 27-28 октября. Сохранит ли центральный банк свою ключевую процентную ставку на уровне -0,1%, на котором она находилась с 2016 года? Если в сентябре базовая инфляция вырастет больше, чем ожидалось, возможно, мы заметим сигналы от Банка Японии об ужесточении политики, поэтому трейдерам стоит следить за этим заседанием.

Мы предлагаем широкий спектр образовательных и аналитических материалов. Чтобы познакомиться и пообщаться с экспертами трейдинга, присоединяйтесь к нашим бесплатным вебинарам!

Этот материал не содержит и не должен трактоваться как содержащий рекомендации и советы по инвестированию, предложение или просьба о любых сделках с финансовыми инструментами. Обратите внимание, что такой торговый анализ не является надежным индикатором для любой текущей или будущей торговли, поскольку обстоятельства могут меняться со временем. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, вам следует обратиться за советом к независимым финансовым экспертам, чтобы Вы поняли все риски.