Обзор рынка: сколько будет длиться медвежий рынок?

Главные вопросы на инвестиционных и торговых рынках сейчас следующие: сколько продлится медвежий рынок и когда рецессия возобновится официально?

Текущие рыночные условия, мягко говоря, необычны. С одной стороны, такие крупные экономики, как США, ЕС и Великобритания, восстанавливаются после недавней рецессии, вызванной COVID-19. С другой стороны, они столкнулись с очередным препятствием в виде невероятно высоких темпов инфляции.

Рынки сырой нефти и природного газа можно назвать бычьими, а рынки мировых акций – медвежьими, при этом акции международных туристических компаний, как, например, авиакомпаний, сейчас восстанавливаются. Между тем, карантин в Китае не прекращается: это очень негативно влияет на цепочки поставок и перспективы производительности международных компаний.

Эти противоречия являются следствием искажений, вызванных COVID-19 и конфликтом в Украине, при этом, возможно, есть и другие факторы, способствующие росту медвежьих настроений и опасениям по поводу начала рецессии.

Рост процентных ставок

Процентные ставки продолжают расти на фоне рекордного уровня мирового долга. Остро стоит проблема растущей вероятности дефолта по долгам после возобновления рецессии. Если уровень инфляции будет оставаться высоким, центральные банки не станут снижать процентные ставки. Это может потенциально привести к долговым проблемам на корпоративном и суверенном уровнях.

В ответ на опасения по поводу глобальной рецессии Банк Японии удвоил процентную ставку, купив на прошлой неделе государственные долговые активы на рекордную сумму в 80,8 млрд долларов США. Как понимать это решение? Если Банк Японии заявляет о своей уверенности в экономике Японии, есть все основания полагать, что после пандемии COVID-19 экономика начала расти. С другой стороны, возможно, Банк Японии таким образом пытается не допустить, чтобы паника подорвала рынки акций и облигаций до такой степени, что медвежьи настроения сами по себе спровоцируют рецессию.

Поскольку центральные банки США и Великобритании заняли агрессивную позицию, им будет трудно проводить подобные интервенции и не выглядеть при этом неуверенно. Это не значит, что подобные действия не успокоят инвесторов и трейдеров, это лишь противоречит недавним решениям по увеличению процентной ставки.

Назревает стагфляция

После финансового кризиса 2008 года в США центральные банки взяли за привычку успокаивать участников рынка политикой количественного смягчения и низкими процентными ставками. Однако эти меры не сработают, когда рецессия и стагфляция стоят на пороге, поскольку традиционная денежно-кредитная политика подразумевает повышение процентных ставок для сдерживания инфляции.

В 1970-х годах был период стагфляции, когда правительства поднимали процентные ставки до такой степени, что один финансовый кризис следовал за другим. Дойдем ли мы до этого? По данным Всемирного банка, сегодня мы видим иную ситуацию, потому что доллар США укрепился, а фондовые рынки лучше адаптируются к обстоятельствам. Тем не менее есть сходство в том, что цены на сырьевые товары, особенно на сырую нефть, постоянно высоки.

С одной стороны, инфляция в ключевых экономиках мира может снизиться в результате мер, принятых центральными банками. С другой стороны, конфликт в Украине может закончиться раньше, чем многие предполагают. И то, и другое поможет переломить ситуацию, которая на данный момент подразумевает начало рецессии и стагфляции.

На момент написания статьи, однако, ни геополитический фронт, ни инфляционный фронт, похоже, не готовы сдаться, а значит, в краткосрочной и среднесрочной перспективе на рынках, скорее всего, будут преобладать медвежьи настроения.

Хотите узнать больше о торговле и инвестировании? Присоединяйтесь к бесплатным вебинарам от Admiral Markets!

Этот материал не содержит и не должен трактоваться как содержащий рекомендации и советы по инвестированию, предложение или просьба о любых сделках с финансовыми инструментами. Обратите внимание, что такой торговый анализ не является надежным индикатором для любой текущей или будущей торговли, поскольку обстоятельства могут меняться со временем. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, вам следует обратиться за советом к независимым финансовым экспертам, чтобы Вы поняли все риски.