美联储预计长期低增长期以对抗通胀

九月 26, 2022 23:23

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示:“降低通货膨胀可能需要一段低于趋势的持续增长期,劳动力市场状况很可能会有所缓和。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 9 月份的会议上给市场情绪泼了一盆冷水,当时央行行长预计,在通胀被抛在脑后之前,会有一段持续的低于趋势的增长期。美联储加息 0.75% 支撑了美元,美元兑欧元上涨,使其跌至 20 年低点。

由于美国目前处于技术性衰退,美联储正在打赌,在劳动力市场动摇和高通胀率滑向滞胀之前,紧缩的货币政策和低增长可以化解通胀。迄今为止,美国就业部门保持强劲增长,失业率处于数十年来的最低水平。尽管如此,随着经济走弱,这一趋势增加了美国就业形势的风险。央行预测估计失业人数约为 100 万,失业率为 4.4%。

美联储表示,不仅劳动力市场会出现调整,房地产市场也将受到更严重的衰退的影响。

“从长远来看,我们需要的是供需更好地协调一致,这样房价才能以合理的速度上涨,让人们重新买得起房子。”杰罗姆·鲍威尔

在当前的经济形势下,是否存在由次贷危机引发的经济衰退的回声?考虑到美国房地产行业疲软的广泛影响,这是一个很好的问题。从表面上看,一些细节似乎显示出相似之处:

  • 2003 年至 2004 年的低利率时期在房地产领域造成了泡沫。
  • 美联储迅速将利率从 2004 年年中的 1% 提高到 2006 年年中的 5.25%。

当时和现在之间的差异也值得注意。

由于脆弱的家庭抵押贷款持有人拖欠贷款,房地产市场在 2007 年崩溃,到 2008 年初,美国陷入大衰退。虽然我们无法预测未来,但到 2022 年,美国的就业市场强劲,家庭贷款违约尚未成为问题。此外,还采取了强有力的监管措施,以防止未来对次级贷款部门的敞口。

今天的经济逆风的原因完全不同,它们是通货膨胀和从 COVID-19 大流行中恢复不平衡,而不是次级贷款违约。最后,利率有望在 2023 年达到 4.6%,仍低于 2006 年的 5.25%。尽管如此,第二季度家庭债务水平上升至 16 万亿美元,鉴于利率上升,业部门保持弹性以避免违约是至关重要的。

主要内容

  • 美元面临的风险正在上升。

经济增长和美国就业市场面临的风险上升往往会对美元的强势产生影响。货币的价值随着利率飙升,可能会加剧通胀效应,至少在以美元计价的原油市场是这样。如果美国经济衰退加深,可能会影响投资者信心并在短期内削弱美元,从而在一定程度上压低能源市场的价格。

  • 到 2023 年,美国利率将升至 4.6%,到今年年底将升至 4.4%。

美国国债市场和银行业收入可能受益于利率上升,因为它们是现金流的来源,前提是更广泛的经济支持这种发展。另一方面,住房市场的抵押贷款还款水平将上升,可能会减缓住房和建筑行业的发展。

  • 在大流行后的影响消退之前,通货膨胀将是顽固的。

尽管源自乌克兰的地缘政治因素导致通货膨胀加剧,但欧佩克和美国仍有替代原油供应。随着世界各地旅行和经济活动的增加,大流行后的影响是未来通胀的最具活力的驱动因素,但最重要的可能是在中国。

中国的零容忍政策阻碍了其工业核心的大部分复苏,影响了美国和全球经济的其他主要制造业。在中国疾病控制中心提倡第四种 COVID 加强疫苗作为摆脱大流行的出路之后,这种情况似乎即将结束。

最后,美联储在中期内仍将保持鹰派态度。

杰罗姆·鲍威尔说:“我们必须摆脱通胀。我希望有一种轻松的方法来做到这一点。没有……我们将坚持下去,直到我们有信心完成这项工作。”

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Sarah Fenwick
Sarah Fenwick 金融作家

Sarah Fenwick 的背景是新闻和大众传播。 她曾担任记者报道瑞士证券交易所新闻并撰写有关金融和经济的文章 15 年。