Inside Trading - O que é Insider Trading?

Eva Blanco Garzón
11 Min leitura
É possível encontrar o termo Insider Trading em artigos sobre o setor financeiro. Quando este incidente ocorre, pode causar um impacto no preço das ações de uma empresa. Mas, o que é Insider Trading? Como isso afeta os investidores? Neste artigo, discutiremos a resposta a estas perguntas e muitas outras.

O que é Insider Trading?

O significado de 'insider trading' em português é o “uso de informações privilegiadas no trading”, isto é:

Insider Trading refere-se ao ato de operar com os valores (ações, bónus, etc.) de uma empresa cotada em bolsa, baseando-se em informações sobre a empresa que não é de conhecimento público.

Em muitos países, o uso de informações privilegiadas é um crime, mas as leis diferem enormemente entre elas, assim como as consequências de uma condenação.

Talvez a forma mais fácil de explicar este conceito seja através de um exemplo prático:

Exemplo de uso de informações privilegiadas:

Vários dias antes da Empresa X publicar os seus resultados anuais, um dos seus diretores revela a um amigo que a Empresa X teve um desempenho muito superior ao esperado, superando todas as expectativas em relação aos ganhos anuais.

▶ Se este amigo comprar então ações da Empresa X, com a expectativa de que os próximos resultados provoquem um aumento no preço das ações, antes que esta informação seja pública, ambos seriam culpados de uso de informações privilegiadas.

Inclusive se o diretor do nosso exemplo revelasse a informação sem querer ou descartasse acidentalmente a informação num lugar onde pudesse ser lida, este seria investigado em detalhe e possivelmente acusado.

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Como se descobre um Inside Trader?

As pessoas compram e vendem ações individuais todos os dias durante o horário de funcionamento do mercado de ações. Então, como se consegue encontrar quem realiza insider trading através da colocação de transações no mercado de ações?

Os mercados financeiros são altamente regulados e existem equipas de pessoas cuja principal função é monitorizar os mercados, à procura de algo suspeito ou fora do comum.

Quando uma empresa de capital aberto faz um anúncio que impacta o preço das ações, essas pessoas provavelmente retornarão ao mercado de ações antes do anúncio e procurarão quaisquer transações menos comuns que possam desencadear sinais de alerta.

Exemplo

Voltando ao exemplo da seção anterior, uma vez que nosso investidor percebeu que os resultados anuais da Empresa X provavelmente aumentariam o preço das suas ações, este compra $100.000 em ações da Empresa X, antes do relatório ser publicado.

Se um regulador do mercado vir esta grande transação convenientemente realizada pouco antes do anúncio dos resultados anuais, é provável que tome medidas e investigue. Se a sua investigação descobrisse que este investidor está relacionado com um dos diretores da Empresa X, estes teriam motivos para intensificar as suas investigações.

Da mesma forma, se vissem uma grande transação de alguém que nunca investe, ou que normalmente investe em pequenos volumes, isso levantaria suspeitas.

⚠️ Portanto, se tem amigos ou familiares que trabalham para empresas de capital aberto e, de tempos em tempos, pode receber informações privilegiadas e não públicas que possam influenciar o preço das ações, não fique tentado a comprar ou vender baseando-se nessa informação!

Por que motivo o Insider Trading é ilegal?

Simplificando, o abuso de informação privilegiada no trading é ilegal porque é considerado injusto para os investidores que não tiveram acesso às informações cruciais sobre as quais a transação foi realizada.

Organizações como a Securities and Exchange Commission (SEC) nos EUA e a Financial Conduct Authority (FCA) no Reino Unido supervisionam os mercados financeiros e tentam manter as condições de concorrência equitativas.

Houve um tempo em que o insider trading era completamente legal na maioria dos mercados. Então o pensamento evoluiu para considerá-lo um “crime sem vítimas”.

Mas imagine vender uma ação de longo prazo para alguém que faz insider trading, logo antes de um anúncio que faça o preço da ação subir drasticamente, e pense por um momento sobre como você se sentiria (você provavelmente não teria vendido se soubesse a mesma informação e você poderia ter alcançado lucros elevados). Agora é mais óbvio que não se trata realmente de um crime sem vítimas.

Os “insiders” podem comprar ações?

Os diretores das empresas, funcionários e pessoas próximas de ambos os grupos são livres de comprar e vender ações da empresa em questão, no entanto, em mercados desenvolvidos como o Reino Unido e a UE, devem declarar as suas operações à autoridade competente. Se posteriormente for descoberto que estes possuíam informações não públicas sobre preços, estes serão investigados.

Para evitar problemas, a maioria das empresas de capital aberto têm regras que impedem que quaisquer "insiders" negociem antes de anúncios sensíveis, como resultados anuais, caso contrário, as suas negociações poderão ter de ser primeiro autorizadas internamente.

As informações sobre a compra e venda de ações de uma empresa pelos seus diretores e os seus associados próximos estão disponíveis publicamente e são divulgadas semanalmente em vários meios de comunicação financeiros, como o Financial Times ou o Investors' Chronicle.

Existem até produtos que levam isto para o próximo nível e, por exemplo, fornecem o histórico de trading de gestores individuais e fornecem uma classificação para cada gestor, ou “insider”, sobre a rentabilidade das suas operações no passado. Afinal, não é ilegal que os insiders invistam, é apenas ilegal que o façam com base em informações confidenciais e não públicas.

Quem é considerado um “insider”?

“Insiders” não são apenas as pessoas que trabalham dentro de uma determinada empresa. As regras aplicam-se a outras pessoas, fora da empresa, que tenham acesso a informações financeiras confidenciais: banqueiros, gestores de fundos, advogados, contabilistas, etc.

Há alguns anos, houve até um caso de uma rede interna focada numa empresa gráfica. Esta era uma empresa especializada em impressão que frequentemente lidava com documentos confidenciais, como relatórios anuais e previsões financeiras. Um dos funcionários percebeu o valor da informação e organizou um grupo de pessoas ao seu redor para aproveitá-la. Tudo funcionou bem, até que tudo foi descoberto.

Qual é a importância do significado de “Insider Trading”?

Provavelmente está a pensar: “O que isto tem a ver comigo? Não sou diretor de uma empresa de capital aberto e não tenho acesso a nenhuma informação não pública que possa beneficiar os meus investimentos”.

Embora este possa ser o caso, um problema com o uso de informação privilegiada é que não só resulta em multas elevadas e possíveis penas de prisão para os cúmplices, mas também pode ter um efeito negativo nas ações da empresa envolvida.

De seguida veremos um exemplo de como esta situação afeta o mercado. Poderá ver os preços em tempo real com a plataforma de trading MetaTrader 5, grátis, em apenas alguns segundos!

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Amazon: exemplo de Insider Trading em ações

Um exemplo recente de insider trading e como isso afetou o preço das ações pode ser encontrado na Amazon.

➤ A 28 de setembro de 2020, o SEC indiciou um ex-CFO da Amazon e dois membros da sua família por abuso de informação privilegiada. Isto ocorreu entre janeiro de 2016 e julho de 2018, resultando num lucro de aproximadamente $1,4 milhões.

➤ A 5 de novembro de 2020, o marido da ex-gestora financeira da Amazon declarou-se culpado das acusações. Quando o mercado abriu no dia seguinte, 6 de novembro, indicado pela linha vertical vermelha no gráfico abaixo, o preço das ações da Amazon caiu mais de 2%, para $3248,11.

Fonte: Admirals MetaTrader 5 - Gráfico Amazon M15. Intervalo: 3 de novembro de 2020 - 10 de novembro de 2020. Registo: 12 de janeiro de 2021. Note que o desempenho anterior não é um indicador confiável de resultados futuros.

O preço das ações recuperou a maioria das suas perdas durante dia e fechou a $3.308,91 dólares. No entanto, quando as negociações foram retomadas na segunda-feira, 9 de novembro, o preço das ações da Amazon abriu a $3.124,44 dólares. Uma queda de mais de 5,5% no fim de semana, como pode ser visto no gap. O preço das ações continuou a sua trajetória descendente no dia seguinte.

Posso usar essas informações a meu favor?

Infelizmente, tal como acontece com muitos eventos importantes, quando tiver conhecimento das convicções de uso de informação privilegiada, como acionista, poderá ser tarde demais para agir.

No entanto, para aqueles que não são acionistas, uma condenação pelo uso de informação privilegiada pode representar uma oportunidade de investimento.

Se estiver interessado em comprar ações de uma empresa e, em seguida, um caso de uso de informação privilegiada envolvendo essa empresa for processado, a má imprensa provavelmente fará com que o preço das ações caia.

▶ Um investidor experiente, que vê uma espécie de constrangimento temporário para a empresa e acredita que as ações irão certamente recuperar, poderá tirar partido da queda do preço das ações.

Voltando ao nosso exemplo da Amazon, se tivéssemos comprado ações pouco antes do encerramento do mercado a 10 de novembro de 2020, estas teriam custado cerca de $3.045 dólares, acima dos $3.320 do dia anterior ao anúncio da confissão de culpa no caso de insider trading da Amazon.

Conclusões

Os opositores a que o insider trading continue a ser uma actividade ilegal citam outras indústrias onde as pessoas podem beneficiar livremente de conhecimentos superiores aos dos seus pares.

No entanto, como vimos, por boas razões, o abuso de informação privilegiada no mundo dos investimentos é ilegal em muitos países, e os reguladores do mercado esforçam-se por garantir que os mercados financeiros permanecem tão justos quanto possível para todos os interessados.

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