Insider Trader - O Que é o Insider Trading?

Pode já ter encontrado o termo "insider trading" ao ler alguns artigos sobre o setor financeiro. Quando isto acontece, pode ter um impacto significativo no preço das ações de uma empresa. Mas afinal, o que é o insider trading? E como isto pode afetar os investidores?

Neste artigo, iremos dar resposta a todas estas perguntas - e muitas mais!

Insider Trading Significado - O Que é Insider Trading?

Insider Trading refere-se ao ato de negociar valores mobiliários (ações, ETFs etc.) de uma empresa cotada, com base em informações privilegiadas sobre a empresa, que não são publicamente conhecidas. Em muitos países, esta forma de trading é ilegal, mas as leis que a regem diferem muito entre eles, assim como as suas consequências.

Talvez a forma mais fácil de explicar todo este conceito seja através de um exemplo prático:

Vamos supor que, vários dias antes da Empresa X divulgar os seus resultados anuais, um dos seus diretores revela a um amigo que a Empresa X teve um desempenho muito superior ao previsto, excedendo todas as expectativas em relação aos seus ganhos anuais.

Se esse amigo comprar ações da Empresa X, com a expectativa de que os próximos resultados irão fazer com que o preço das ações aumente, antes que essa informação se torne pública, ambos seriam culpados por negociação com informações privilegiadas - insider trading.

Mesmo se o diretor no nosso exemplo divulgasse as informações inadvertidamente ou acidentalmente, ou deixasse as informações por aí onde poderiam ser lidas, o mesmo ainda seria investigado e possivelmente acusado.

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Insider Trader - Como é Apanhado um Inside Trader?

As pessoas compram e vendem ações individuais todos os dias, durante o horário de funcionamento do mercado de ações. Dessa forma, como é possível que alguém seja considerado culpado de negociar com informações privilegiadas, simplesmente por colocar ordens no mercado de ações?

Os mercados financeiros são bastante regulamentados, e exitem equipas cuja principal função é monitorizar os mercados, em busca de qualquer coisa suspeita ou fora do normal. Quando uma empresa faz um anúncio que tem um impacto no preço das ações, é muito provável que essas pessoas voltem à sua atividade do mercado de ações antes do anúncio, e procurem quaisquer transações incomuns que possam causar o alarme.

Vamos ver um exemplo:

Utilizando como base o nosso exemplo na seção anterior, uma vez que o nosso investidor soube que os resultados anuais da Empresa X provavelmente fariam com que o preço das suas ações subisse, vamos supor que ele compra $ 100.000 em ações da Empresa X, antes do relatório ser divulgado.

Se um regulador de mercado vir essa grande transação, a ocorrer convenientemente pouco antes dos resultados anuais serem anunciados, eles provavelmente irão tomar medidas e irão investigar. Se durante a investigação se descobrisse que esse investidor tinha algum tipo de associação com um dos diretores da Empresa X, eles teriam motivos para intensificar as investigações.

Da mesma forma, se eles vissem uma grande negociação de alguém que nunca negoceia, ou que normalmente o faz, mas com montantes mais reduzidos, isto também iria levantar suspeitas.

Por isso, se tem amigos ou familiares empregados em empresas cotadas, que podem ocasionalmente ser o destinatário de informações pertinentes e não públicas, e que podem influenciar o preço das ações, não fique tentado em comprar ou vender ações com base nessas informações, caso se torne inadvertidamente o seu destinatário!

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Insider Trading - Porque é Ilegal Ser Um Insider Trader?

De uma forma simples, o trading com base em informações privilegiadas é ilegal porque é considerado injusto para os investidores que não tiveram acesso às informações cruciais, sobre as quais a operação foi feita. As organizações como a Securities and Exchange Commission (SEC) nos EUA e a Financial Conduct Authority (FCA) no Reino Unido, supervisionam os mercados financeiros e tentam manter um campo de atuação equilibrado.

Houve um tempo em que o uso de informações privilegiadas era totalmente legal na maioria dos mercados. Foi então que o pensamento sobre este tema evoluiu, para considerá-lo um "crime sem vítimas".

Mas, se imaginar que podia vender uma posição de longo prazo para um insider, pouco tempo antes de um anúncio que faça o preço das ações subir dramaticamente - e concentrar-se por um momento em como se iria sentir (provavelmente não teria vendido se soubesse as mesmas informações e poderia ter perdido um grande lucro). Agora é mais óbvio que o Insider Trading não é realmente um crime sem vítimas.

O Que é Insider Trading - Os "Insiders" Têm Permissão Para Comprar Ações?

Os diretores da empresa, funcionários e pessoas próximas a ambos os grupos são livres para comprar e vender ações da empresa em questão, no entanto, em mercados desenvolvidos como o Reino Unido e a UE, eles devem declarar as suas negociações à autoridade competente. Se posteriormente for descoberto que possuíam informações confidenciais de preços que não eram públicas, eles serão investigados.

Para evitar problemas, a maioria das empresas cotadas têm regras que impedem quaisquer "insiders" de negociar na corrida para os anúncios mais sensíveis, como os resultados anuais, em alternativa, as suas trades podem ter que ser primeiro compensadas internamente.

As informações sobre a compra e venda de ações de uma empresa pelos seus diretores e associados, estão disponíveis ao público e são relatadas semanalmente em vários veículos financeiros, como o Financial Times ou o Investors Chronicle.

Existem até produtos que levam isto para o próximo nível e, por exemplo, fornecem o histórico de operações de diretores individuais, e fornecem uma classificação para cada diretor, ou "insider", sobre o quão lucrativo os seus negócios foram no passado. No fim de contas, não é ilegal para os insiders negociarem, é apenas ilegal fazê-lo com base em informações confidenciais que não são públicas.

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Quem é Considerado Um "Insider Trader"?

Os "Insiders" não são apenas as pessoas que trabalham dentro de uma determinada empresa. As regras aplicam-se a outras pessoas, fora da empresa, que se deparam com informações financeiras confidenciais - como bancários, gerentes de fundos, advogados e assim por diante.

Houve até mesmo um caso, há alguns anos atrás, de um "ring" de insider trading, no centro de uma gráfica. A empresa era uma gráfica especializada, que costumava lidar com documentos confidenciais, como relatórios anuais e prospectos financeiros. Um dos funcionários percebeu o quão valiosas eram todas aquelas informações e organizou um grupo de pessoas ao seu redor para aproveitá-las. Tudo funcionou bem, até que foram apanhados.

Insider Trading - Porque é Importante os Investidores Entenderem Isto?

Certamente pode estar a pensar em algo como: "O que é que isto tem a ver comigo? Não sou o diretor de uma empresa cotada na bolsa de valores e não tenho acesso a nenhuma informação que não seja pública, e que poderia beneficiar os meus investimentos."

Embora este possa ser o seu caso, é importante perceber que um problema com o uso de informações privilegiadas, além de resultar em grandes multas e possíveis penas de prisão para os cúmplices, também pode ter um efeito negativo sobre as ações da empresa envolvida, na qual pode ter alguma exposição.

Amazon - Insider Trading em Ação

Um exemplo recente de como um Inside Trader com informações privilegiadas afetou o preço das ações, pode ser encontrado na Amazon.

A 28 de Setembro de 2020, a SEC acusou uma ex-gerente financeira da Amazon e dois dos seus familiares de trading com informações privilegiadas. Isto supostamente ocorreu entre Janeiro de 2016 e Julho de 2018, resultando em ganhos de aproximadamente US $ 1,4 milhões.

Em 5 de Novembro de 2020, o marido da ex-gerente financeira da Amazon confessou-se culpada das acusações. Quando o mercado abriu no dia seguinte, a 6 de Novembro, indicado pela linha vertical vermelha no gráfico abaixo, o preço das ações da Amazon caiu mais de 2% para $ 3.248,11.

Fonte: Admirals MetaTrader 5- Gráfico Amazon M15. Período: 3 de Novembro de 2020 - 10 de Novembro de 2020. Elaborado a 11 de Novembro de 2020. O desempenho anterior não é necessariamente um indicador de desempenho futuro.

Fonte: Admirals MetaTrader 5 - Amazon Gráfico Diário. Período: 10 de Fevereiro de 2016 - 24 de Novembro de 2020. Elaborado a 24 de Novembro de 2020. O desempenho do papel não é necessariamente um indicador do desempenho futuro.

O preço da ação recuperou a maior parte das suas perdas ao longo do dia, tendo fechado a $ 3.308,91. No entanto, quando as negociações foram retomadas na Segunda-feira, 9 de Novembro, o preço das ações da Amazon abriu a $ 3.124,44. Uma queda de mais de 5,5% no fim de semana. A cotação das ações continuou a sua trajetória de queda no dia seguinte.

O Que é Insider Trading? - Posso Usar Estas Informações Como Vantagem?

Infelizmente, como acontece com muitos eventos fundamentais, no momento em que ouvir sobre algo sobre estas informações privilegiadas, como acionista, pode ser tarde demais para agir.

No entanto, para aqueles que não são acionistas, uma condenação por uso de informações privilegiadas pode representar uma oportunidade de investimento. Se estiver interessado em comprar ações de uma empresa, e existir um caso de inside trader envolver essa empresa, a imprensa provavelmente irá fazer com que o preço das ações dessa mesma empresa caia.

Um investidor experiente, que considera algo assim apenas como um constrangimento temporário para a empresa, e acredita que as ações certamente irão recuperar e voltar ao seu rumo, pode tirar proveito do preço mais baixo das ações.

Voltando ao nosso exemplo da Amazon, se comprasse ações um pouco antes do fecho do mercado a 10 de Novembro de 2020, elas teriam custado cerca de $ 3.045, em comparação com os $ 3.320 do dia anterior ao anúncio, onde existiu uma confissão de culpa, de negociação com base em informações privilegiadas.

Insider Trading - Conclusões Finais

Como vimos ao longo deste artigo, existem várias razões para o trading com base em informações privilegiadas, ser considerado ilegal em muitos países. As entidades reguladoras do mercado trabalham arduamente para garantir que os mercados financeiros permanecem o mais justos possível para todos os envolvidos!

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